Portafoglio di investimento: come si costruisce?

La Diversificazione

La diversificazione è la divisione di un portafoglio d’investimento secondo delle percentuali prestabilite da noi, tenendo conto di aspetti come:

• Gli asset al suo interno
• La posizione geografica
• Il settore di competenza
• La capitalizzazione di mercato

Cercando di muoversi dando importanza a questi quattro, potremmo creare un portafoglio d’investimento ben bilanciato e vario, che possa o cerchi almeno di performare bene in ogni situazione di mercato.  Il che è sicuramente un punto di forza poiché negli investimenti di lungo periodo le narrative dietro ad un settore, un asset o uno stato cambiano in continuazione. In alcuni momenti storici l’economia di un settore, che magari fino a qualche anno prima era rosea, potrebbe cambiare e nei prossimi anni potrebbe non esserlo più, e visto che la nostra visione di mercato dovrebbe cercare di predire e perdere il meno possibile, la soluzione è proprio quella di diversificare.

Dobbiamo immaginare il nostro portafoglio d’investimento come una dieta alimentare. Ogni alimento deve variare regolarmente così da ottenere un equilibrio corretto per il nostro metabolismo. Andiamo ad analizzare ogni punto visto in precedenza partendo dagli asset.

Gli asset sono delle attività che possono essere possedute e acquistate in un mercato con l’idea di trarre un profitto o una rendita passiva nel futuro. Esistono diversi tipi di asset:

• Cash
• Materie prime e metalli preziosi
• Immobiliare
• Obbligazioni
• Azioni
• Criptovalute

A seconda del momento storico ed economico che stiamo vivendo, ognuno di questi asset avrà un ruolo predominante all’interno del nostro portafoglio, ma poiché non abbiamo una “sfera di cristallo” che possa dirci quale, sarà importante decidere quali e quanti vogliamo detenerne, anche in base alle nostre abilità e al nostro tempo.

Andiamo adesso al secondo punto da tenere in considerazione quando vogliamo diversificare, la posizione geografica. È importante che gli asset, le aziende che emettono azioni e obbligazioni su cui vogliamo investire, siano locate in tutto il mondo e non in un singolo stato, questo per prevenire possibili scenari imprevisti. Immaginate di avere un portafoglio esposto al 90% in Europa, una situazione come quella di oggi in cui è in corso una guerra tra Ucraina e Russia, avrebbe fatto perdere al vostro portafoglio percentuali importanti, mentre se siete distribuiti in tutto il mondo, il rischio di “cigno nero” diminuirà drasticamente.

Lo stesso discorso vale per i settori di mercato.

Esistono decine e decine di settori diversi, chi è specializzato nella robotica, chi nel settore alimentare ecc…. ma come facciamo a sapere quale settore prevarrà sugli altri nei prossimi anni e quale non ha già scontato questa “previsione” nei suoi prezzi? Semplice, NON possiamo. Di conseguenza la soluzione migliore è sempre quella di diversificare. In momenti di forte benessere economico, settori secondari o terziari come quello dello streaming o dei videogiochi potrebbero dare ottimi rendimenti, ma in altri momenti come quello di una forte recessione altri settori come quello dell’energia elettrica, dell’alimentazione o dei beni di consumo primari potrebbero darci rendimenti migliori.

Arriviamo adesso all’ultimo punto della lista e cioè la capitalizzazione di mercato. Anche in questo caso è molto importante tenere d’occhio questo punto, perché la capitalizzazione spesso è vista come la resistenza di un asset o un azienda sul mercato. Ovviamente, se ti dovessi chiedere se ha più probabilità di fallire Amazon oppure l’edicola dietro casa vostra, la risposta ricadrebbe sicuramente sull’edicola. Questo proprio per via della capitalizzazione di mercato. Più è grande un azienda o un asset, meno probabilità di fallire ha e più è resiliente ai momenti di recessione. E infatti maggiore capitalizzazione vuol dire meno volatilità di mercato, questo a causa delle ingenti quantità di capitali necessari per far variare la percentuale di un asset anche solo di 1 punto percentuale.

E’ importante quindi avere un portafoglio con fasce di capitalizzazione diverse da asset ad asset perché se una azienda Large Cap ha meno possibilità di diminuire in situazioni negative di mercato ha anche meno possibilità di aumentare in situazioni positive. Diversificando otterremo un buon bilanciamento tra queste due fasi.

Come vedete, più ingredienti metterete nella vostra dieta, maggiori saranno i benefici e minori saranno i rischi che correrete. Ray Dalio, uno dei più grandi investitori del mondo e anche proprietario e fondatore di Bridgewater Associates, capii questo aspetto molto bene e sfruttandolo secondo il suo criterio ha creato il portafoglio “All Weather“, tradotto in italiano “tutte le stagioni”, in cui all’interno possiamo trovare una diversificazione tra asset molto capillare. Anche in situazioni particolarmente complicate come quella che stiamo vivendo in quest’ultimo periodo, ha conseguito rendimenti interessati superiori a gran parte di quelli della media.

La piramidazione del rischio

Immaginiamo il nostro portafoglio come una piramide e poniamo nella parte più bassa e più solida asset più resilienti e meno volatili, per poi piano piano muoverci verso la punta della piramide, andando ad aumentare la tolleranza al rischio e alla volatilità. Il risultato finale sarà un portafoglio con le percentuali maggiori su asset meno rischiosi e meno redditizi e percentuali minori su investimenti più rischiosi e quindi probabilisticamente più remunerativi.

E’ molto importante che la base della piramide sia solida così da poter mantenere il grosso dei capitali che abbiamo investito al “sicuro”. Purtroppo, quello che succede troppo spesso è il voler arrivare in fretta alla “ricchezza”, costruendo portafogli troppo sbilanciati sul rischio che ovviamente non porteranno ad una ricchezza immediata, ma ad un rischio elevato di perdere tutto il proprio capitale.

Dobbiamo infatti ricordarci che gli investimenti non sono un modo per renderci ricchi in fretta, ma piuttosto un modo per far mantenere lo stesso potere d’acquisto al nostro patrimonio durante anni di inflazione, e, ancora meglio, accrescerlo nel lungo periodo.

Rischiare troppo non è un bene. Vediamolo nella pratica:

Immaginiamo che il nostro capitale sia di 10’000$ e che il nostro obiettivo sia di arrivare a 40’000$ per poter comprare la macchina che abbiamo sempre sognato. Il modo più rapido sarebbe quello di aumentare il rischio totale dell’investimento, così da rischiare di più ma possibilmente guadagnare di più. Il ragionamento non fa una piega, ma non tiene conto del rischio.

Se infatti da 10’000$ dobbiamo arrivare a 40’000$, basterà fare “solo” un 400% di profitto, ma se perdeste la metà di questo capitale iniziale in seguito al forte dump di uno di questi asset ad alto rischio, quanto perderemmo? un 800%.

Ecco un’immagine che fa capire quanto ci vorrebbe a recuperare una perdita partendo dal 10% del portafoglio fino ad un 90%.

Man mano che andiamo avanti con la perdita sarà sempre più improbabile riuscire  a recuperare e a tornare in pareggio o in profitto sui nostri capitali.

E’ quindi molto importante capire che rischiare di più molto spesso non è il modo migliore per arricchirsi, ma è il modo migliore per non farlo, soprattutto nel lungo periodo.

Il ribilanciamento

Il ribilanciamento è un punto fondamentale per chiunque voglia mantenere le percentuali del proprio portafoglio uguali a quelle che sono state definite inizialmente.

Il ribilanciamento consiste nel scegliere una data prestabilita e nel vendere e comprare rispettivamente gli asset che hanno subito una plusvalenza o una minusvalenza. L’importanza della data prestabilita ha un ruolo fondamentale nel escludere noi investitori come soggetti dall’intera strategia. Infatti è noto da diversi dati di mercato, che l’approccio passivo nel lungo periodo è quello che vince maggiormente, quindi quando pensate di voler cambiare drasticamente il vostro portafoglio oppure di fare una giocata speculativa sull’intero o su buona parte del capitale pensateci sempre due volte.

Per comprendere a pieno il ribilanciamento basterà fare un esempio:

Ipotizziamo che, dopo aver pensato bene alla nostra asset allocation riflettendo sui punti di cui abbiamo parlato in precedenza, abbiate optato per un portafoglio di questo tipo:

• 40% azioni
• 40% Obbligazioni
• 10% Materie prime
• 5% Cryptovalute
• 5% Cash

E che, in seguito ad un periodo di bear market durato circa 6 mesi, il vostro portafoglio in questo momento abbia variato le sue percentuali a causa della forte volatilità e sia diventato così:

• 30% Azioni
• 47.5% Obbligazioni
• 7.5% Materie Prime
• 2.5% Cryptovalute
• 12.5% Cash

A questo punto ciò che dovrete fare è riportare le percentuali che avete impostato inizialmente allo stato originario, di conseguenza dovrete vendere gli asset che hanno una percentuale superiore a quella definita a monte e viceversa con quelli che hanno una percentuale inferiore.

Dovrete quindi:

• Acquistare Azioni per +10%( 40-30=+10%)
• Acquistare Materie Prime per +2.5%( 10-7.5=+2.5%)
• Acquistare Crypto per +2.5%(5-2.5=+2.5%)
• Vendere Obbligazioni per -7.5% ( 40-47.5=-7.5%)
• Vendere Cash per -7.5% ( 5-12.5=-7.5%)

Come possiamo notare, il tutto è un gioco a somma zero e quindi che ciò che è stato venduto servirà per acquistare e viceversa. Facendo il ribilanciamento non solo stiamo tornando alle percentuali pensate in origine, e il che è di per se è già corretto rispetto al nostro piano iniziale, ma stiamo anche sfruttando le onde di mercato per acquistare asset in momenti di ribasso e venderli in momenti di rialzo.

E’ molto importante che il ribilanciamento venga fatto in data costante e non quando pensiamo sia giusto farlo, così da escludere maggiormente la nostra persona e la nostra emotività da improvvise predizioni di mercato.

Ricordatevi comunque che ogni volta che effettuate un ribilanciamento e quindi comprate o vendete un asset, avrete delle commissioni da pagare e che quindi il timing non è da sottovalutare.

Gli indici, ETF e fondi attivi

Anche diversificare ha dei lati negativi: il primo è sicuramente legato ai costi di acquisto e vendita, il secondo alla gestione attiva che dovreste avere sul vostro portafoglio.

Per risolvere questi problemi esistono tre strumenti molto interessanti e semplici da utilizzare che vi permetteranno di investire e analizzare il mercato in maniera molto più semplice.

Indici

Gli indici non sono altro che dei panieri di aziende che ci permettono di vedere lo stato di salute di un rispettivo stato. Per esempio, uno degli indici più famosi al mondo è l’ S&P500. Al suo interno sono quotati gli andamenti delle prime 500 aziende americane a livello di capitalizzazione, quindi, valutando il suo andamento, possiamo immaginare lo stato di salute degli USA a livello economico. Questo strumento serve solo per monitorare l’andamento del mercato, ma non ci permette di investire direttamente. Per farlo avremo bisogno di un ETF.

ETF

Exchange trade fund: questo strumento ci permette di investire in un paniere di azioni, obbligazioni, materie prime e qualsiasi altro asset o indice esistente. Esistono ETF di qualsiasi tipo, alcuni investono su alcuni settori specifici come il settore farmaceutico, altri direttamente su aree del mondo, come l’Asia, altri ancora solo su aziende ad alta capitalizzazione di tutto il mondo. Acquistando uno di questi strumenti vi starete esponendo a più di 1000 o 3000 aziende diverse, aumentando di conseguenza il rapporto costi/benefici. L’unico reale problema di questi strumenti sta nella loro passività, infatti un ETF ribilancia gli asset al suo interno, ma spetta a noi fare il ribilanciamento di questo asset rispetto agli altri. Per questo nascono i fondi attivi.

Fondi attivi

I fondi attivi, sono quei prodotti solitamente offerti da banche e assicurazioni, gestiti da un professionista del settore che cerca di “prevedere” l’andamento del mercato futuro e in seguito alla sua previsione sviluppa gli asset al suo interno. Questi strumenti hanno purtroppo dei costi di gestione molto alti, e molto spesso come possiamo vedere nella stragrande maggioranza dei casi, performano peggio del benchmark e di fondi a gestione passiva. Una soluzione potrebbe essere quella di imparare ad investire i fondi per conto nostro, considerando la perdita in termini di tempo e sforzo ovviamente.

La diversificazione nel mondo crypto

Dopo aver fatto un po’ di chiarezza su quelle che sono le basi della creazione di un portafoglio, passiamo al mercato crypto.

Ricordiamoci in ogni caso che le crypto sono ancora molto giovani e che il 99% delle coin o token esistenti non hanno reali use cases. Di conseguenza, andare a diversificare oltre il rank 100-200-300 della capitalizzazione di mercato potrebbe non avere molto senso.

Le tipologie di coin esistenti sono:

• Network token / Layer 1 / Fuel Token / Coin
• Exchange token
• Stablecoin
• Layer zero
• Defi Token
• Old Coin & Fork
• Meme Coin
• Play to earn & Metaverse

Abbiamo approfondito tutte le categorie di coin e token in un articolo dedicato, essendo moltissime!

Bitpanda e gli IndexFund

Da oggi esiste un altro modo per investire semplicemente, in maniera diversificata e con il ribilanciamento integrato anche sulle cripto, tramite Bitpanda, infatti sarà possibile acquistare dei cripto indici o Indexfund, che sono delle sorte di panieri che detengono al loro interno una serie di criptovalute pesate in base alla loro capitalizzazione di mercato e che hanno un ribilanciamento periodico e integrato in maniera automatica.

Esistono 3 diversi panieri, per adesso:

• BCI5
• BCI10
• BCI25

Questi sono composti rispettivamente dalle prime 5,10 e 25 criptovalute per capitalizzazione escludendo le stablecoin. Il ribilanciamento e la custodia delle cripto che gli fanno da sottostante è delegata interamente a VanEck, che si occupa una volta al mese di far tornare le percentuali a bilancio a seconda proprio della variazione di capitalizzazione di mercato. Il che crea una strategia semplice ed efficace come quella vista in precedenza, ma senza costi di gestione e senza doverci perdere tempo.

Come potete vedere dall’immagine, all’interno di questi panieri trovate un po’ di tutte le categorie viste nella sezione precedente e quindi con un solo prodotto , vi state esponendo direttamente su tanti asset diversi che a seconda della situazione di mercato potrebbero comportarsi in maniera diversa l’uno con l’altro e ridurre così la volatilità del vostro portafoglio. Vediamo quindi questi “cripto indici” come delle sorte di ETF che si espongono in maniera diretta e collateralizzata a tante cripto diverse utilizzando come riferimento principale la loro capitalizzazione di mercato.

Ultimamente Bitpanda ha introdotto altri crypto-indici che puntano a muoversi più sui settori all’interno delle crypto rispetto alla mera diversificazione di capitalizzazione,e su cui è possibile eseguire dei piani di accumulo. I settori più precisamente sono:

• Infrastructure Leaders: progetti importanti per la base dell’infrastruttura dei protocolli (Polygon, Chainlink, Vechain, Filecoin…)
• DeFi Leaders: piattaforme di DeFi più utilizzate o con un ruolo chiave all’interno dell’ecosistema Ethereum (Uniswap, Maker, AAVE, ThorChain, Curve)
• Metaverse Leaders: progetti sviluppati o concentrati nei P2E o metaverso (Decentraland, The Sandbox, Apecoin, Theta network, Axie Infinity)
• Smart contract Leaders: blockchain che consentono lo sviluppo di applicazioni mediante l’uso degli smart contract (Ethereum, Cardano, Solana, Polkadot…)

Se volete iscrivervi e beneficiare subito del bonus d’ingresso questo è un referral link che vi permette di registrarvi.

"Non cercare l'ago nel pagliaio. Compra il pagliaio! - John Bogle, fondatore di Vanguard Group"

Conclusioni

Tramite questo articolo abbiamo cercato di sottolineare gli elementi fondamentali da tenere presente quando costruiamo un portafoglio d’investimento, soffermandoci maggiormente su quello che è la parte più importante ossia la diversificazione e il ribilanciamento delle percentuali.

In altri articoli che vedremo in futuro andremo a notare altri punti importanti come, gli obiettivi finanziari da conseguire, l’ottica temporale, la propensione al rischio, le tipologie d’ingresso e il capitale da investire. Unendo tutti questi pezzi del puzzle sarà molto più chiaro per voi comprendere quali sono le cose veramente importanti per comprendere cosa fa per voi e cosa NON fa per voi.